今年以来，新能源汽车行业利好政策不断出台，板块表现较好。行情持续性如何？未来行业的发展空间如何？看好那些细分领域的投资价值？创金合信气候变化责任投资基金经理寸思敏认为，当前新能源汽车中***业的贝塔从极度悲观到中性，因而整体处于震荡行情，其中下游整车端和中游以电池为代表的龙头公司有望拥有较长期的阿尔法收益。她表示，我国的新能源汽车行业已度过高增速阶段，目前处于中高速成长阶段，龙头公司表现更为突出。她看好整车、电池和新技术环节的投资机会。
1、 近期新能源汽车板块表现较好，背后的支撑逻辑是什么？行情持续性如何？
寸思敏：近期新能源汽车板块表现较好，有三条逻辑支撑：首先，政策端利好不断，鼓励汽车、家电等消费品以旧换新，总量端持续友好；其次， 产业格局正在优化，3月新能源车渗透率有明显提升，产业进入真正的油电平价；最后，中游各环节迎来补库存周期。
关于行情持续性问题，新能源汽车中***业的贝塔从极度悲观到中性，在供给出清前，整体判断是震荡行情。但我们持续看好阿尔法收益，在中性贝塔的市场环境下，下游整车端和中游以电池为代表的具备竞争力的环节，有望穿越周期，获得中周期业绩的持续兑现。
2、 从已经披露的年报来看，请分析一下新能源汽车相关企业盈利情况？
寸思敏：中游电池环节龙头公司盈利稳健；中游材料环节由于格局仍在出清，相关上市公司盈利水平有一定压力；下游车企盈利情况呈现差异化趋势，整车是典型的重资产、高投入环节，销量是盈利的前提，具体呈现如下特征：（1）具备百万销量级的新能源车企盈利韧性较强，通过规模经济、产业链降本、高端化，盈利水平处于较高位置；（2）几十万销量级的车企，盈利呈现比较明显的差异化，其中单车售价较高、大单品思路的车企盈利水平较高，而聚焦在10-30万价格带的车企，因需要持续的产品向上、技术赋能，目前阶段盈利仍有一定压力。
3、从产业发展角度看，我国新能源汽车行业处于什么阶段？未来行业的发展空间及趋势如何？
寸思敏：中国新能源汽车产业已度过高增速阶段，目前处于中高速成长阶段，在这个阶段，行业正加速出清，龙头公司显著受益。中周期看，全球新能源车渗透率仍处于较低水平，叠加各个细分环节的新技术不断涌现，空间和机会依旧很大。
4、今年以来，新能源汽车政策利好不断，您看好哪些细分领域的投资价值？
思敏：我们相对看好整车、电池和新技术环节。整车环节，我们看好两类公司，一是格局优化的行业龙头，行业正加速对油车的替代，同时高端化产品的不断问世、海外市场开拓带来的出口份额提升，为龙头公司带来盈利结构的优化。二是新进入者、具备新合作模式、强产品周期的成长性车企。
电池环节，我们认为竞争格局在优化，在行业供给过剩阶段证明了自己能力的龙头企业具备较好的投资价值。
新技术环节，我们依旧看好智能化、机器人、锂电新技术等基于汽车供应链的衍生性机会。智能化领域，电动车为智能化提供了先进的电子电气平台，叠加AI大模型、多模态的应用推进，我们看好智能化产业链的持续进步，好的智能化产品能够赋能车企的销量和品牌向上，中期会实现正循环；机器人领域，成熟的电动车产业链为机器人硬件端提供基础；锂电新技术领域，我们看好800v、快充等技术的持续渗透，更长的续航里程、更低的百公里电耗依旧是电动车的持续追求。
5、新能源汽车领域面临哪些风险和挑战？
寸思敏：新能源汽车领域的风险依旧在于竞争格局，目前阶段是自主加速洗牌，这一阶段是自主品牌整体的胜利，当这个洗牌阶段进入后半段，车企需要新的增量，国内价格竞争会变得更为激烈，这个时候出海和品牌向上是下个阶段的重要任务。
我们认为风险、机会并存，期待看到一批中国优秀的新能源产业链公司持续成长，也希望能够在格局优化、品牌向上、出海的产业趋势里挖掘出优秀公司，获得其成长的价值。
