核心观点 备受瞩目的美联储首次
降息祭出大招，宣布降息50bp，年内还有50bp降息预期，如此大幅度的降息有利于帮助美国经济实现软着陆，基于利率下行和经济增长的场景组合，工业金属更为受益。工业金属中首选铜，一则其金融属性对货币流动性更敏感，二则其供应增速受限且消费增长明确。其次铝锡，铝有产能天花板，锡是***枯竭，消费上铝轻量化应用扩张，锡消费在新能源车、AI 浪潮中提速。 行业动态信息 工业金属：本周LME 铜、铝、铅、锌、锡价格变化为2.5%、0.5%、0.0%、-1.2%、1.2%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间9 月18 日，美联储宣布下调联邦基金利率50bp 至4.75%-5.0%，美联储已开启降息周期；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济
复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点
关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注中国宏桥、中国铝业、神火股份、云铝股份、天山铝业等。 美国经济软着陆可能性增加，工业金属更受益 （1）美联储首次降息50BP，防御式降息助力经济软着陆。美联储9 月议息将联邦基金利率的目标区间下调50 个基点至4.75%-5%，为4 年来的首次降息。历史上仅在互联网泡沫、次贷危机、***疫情，经济面临重大冲击时出现50bp 的降息，此次***取同等幅度的降息是美联储试图帮助美国经济实现软着陆的努力。降息周期中，无风险利率下降，利于债券、股市、商品。 （2）国内消费正处旺季，金融属性与商品属性共振。国内中下游消费正处于季节性旺季，有色周度表需均处于改善过程中，铜铝锡社会库存快速去化，本周铜现货库存下降2.43 万吨至19.26 万吨，铝去库1.2 万吨至71.2 万吨，锡去库240 吨至10568 吨。基于中观电***资、空调排产、新能源车、光伏等领域维持强增长，推动年内铜铝锡等金属持续去库。优异的基本面与流动性转向容易形成共振，铜铝锡得以挑战前高75000 元/吨、20000 元/吨、260000 元/吨压力。 （3）股票标的相比商品价格表现偏弱，有
修复动能。降息前金属价格表现为区间震荡，但是对应股票标的明显回调，股票标的被低估。当前金属价格已经挑战前高，且长期供需逻辑链条清晰，股票标的具备向上的修复动能，建议积极参与。尽管降息过程中，经济数据会造成商品价格的波动，但长期向上的方向和空间是相对确定的，此时参与股票标的具有很好的性价比。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun***
