阳光诺和2023年实现收入9.3亿，归母净利润1.8亿，同比增长显著。公司构建了一站式药物研发服务平台，客户订单稳定增长，人均产值提升。预计2024-2026年营收和净利润持续增长，维持"买入"评级。风险包括仿制药政策风险和行业竞争加剧。
【阳光诺和2023年及2024年一季度财报亮眼，营收利润双增】 阳诺和近日公布2023年及2024年一季度业绩报告，公司全年实现营业收入9.3亿元，同比增长37.8%；归属于母公司净利润1.8亿元，同比增长18.1%；扣除非经常性损益后归母净利润1.8亿元，同比增长26.7%。2024年一季度公司营业收入为2.5亿元，同比增长8.5%；归母净利润7275.4万元，同比增长51.8%；扣非归母净利润6662.0万元，同比增长41.7%。 公司业绩的快速增长主要得益于其一站式药物研发服务平台的搭建，以及市场订单的稳定增长。2023年公司累计在手订单达到25.7亿元，同比增长28.7%。同时，公司持续深化国内外商务拓展和团队建设，不断提升研发服务能力，赢得了客户的高度认可。 【自主立项研发项目成果丰硕，业绩增长可期】 在自主立项研发方面，阳光诺和累计为约800家医药企业提供药物研发服务，其中多数为国内大中型医药制造企业。2023年公司实现人均产值达到74.7万元，较上年同期提高14.6万元。2023年公司新立项自研项目达100余项，累计已超过350项。其中，3项新药项目已通过NMPA批准进入临床试验，126项药品申报上市注册受理，10项一致性评价注册受理。此外，公司累计已有19项仿制药首家取得药品注册批件或首家通过一致性评价。 【投资建议】 考虑到公司“临床前+临床”的综合研发服务模式具有明显的竞争优势，同时公司为客户提供的一体化一站式服务正逐步成为CRO公司提升竞争力的有效途径，预计公司2024-2026年营收增速分别为32.63%/31.66%/30.61%；归母净利润增速分别为39.10%/36.71%/34.92%；EPS分别为2.29/3.14/4.23元/股，对应PE分别为24.34/17.80/13.20X。因此，我们给予阳光诺和“买入”评级。 【风险提示】 在看好公司发展前景的同时，我们也提示投资者注意以下风险：仿制药政策风险、行业竞争加剧风险、订单签订不及预期等。
